地方股权交易所融资业务的特点与实践

地方股权交易所（以下简称“股交所”）作为我国多层次资本市场的重要组成部分，近年来在服务中小企业融资、推动区域经济发展等方面发挥了重要作用。从地方股权交易所的定义出发，分析其在项目融资领域的特点与实践，并探讨未来发展的关键路径。

地方股权交易所融资业务的基本概念

地方股权交易所是指在地方政府批准和监管下成立的非公开市场交易平台，主要为中小企业提供股权交易、融资服务及相关金融服务。与沪深主板、创业板等全国性证券市场不同，地方股交所定位于区域性市场，聚焦于本地企业的融资需求。

地方股权交易所融资业务的特点与实践 图1

从功能定位来看，地方股交所有以下特点：

市场层级低：主要服务于未上市企业；

服务范围广：覆盖科技型、创新型中小企业；

融资方式多样：包括股权质押融资、股权转让融资等直接融资方式；

政策支持力度大：地方政府通常会给予税收优惠、补贴等支持。

在项目融资领域，地方股交所通过提供股权质押贷款、定向增资等多种金融产品和服务，帮助企业获取发展所需资金。这种方式既降低了企业的融资门槛，又为投资者提供了多样化的投资渠道。

地方股交所融资业务的特点分析

1. 区域性特征明显

地方股交所的市场边界主要限定在特定行政区域内，这决定了其服务对象以本地企业为主。这种区域性特征使得交易所能够更精准地把握当地企业的行业特点和融资需求，提供更有针对性的服务。

2. 服务于中小企业为主

与全国性证券市场不同，地方股交所以服务中小企业为核心定位。这些企业在银行贷款等间接融资渠道的可得性较低，通过股交所进行直接融资成为重要的补充途径。

3. 融资方式多样化

地方股权交易所融资业务的特点与实践 图2

地方股交所提供的融资方式包括：

股权质押融资：企业以其持有的股权作为 collateral，向银行或其他金融机构申请贷款；

股权转让融资：通过在交易所平台挂牌转让部分股权，筹集发展资金；

定向增资发行：以私募形式向合格投资者募集资金。

4. 市场流动性有限

由于市场规模较小，交易活跃度相对较低，企业在进行股权转让或质押时可能会面临较大的价格折损率。这一定程度上限制了企业的融资效率。

地方股交所融资业务的意义

1. 促进企业成长与发展

通过提供多种融资渠道，地方股交所帮助企业解决资金短缺问题，支持其技术研发、市场拓展等关键环节。这种 financial support 有助于提升企业的竞争力和成长潜力。

2. 完善多层次资本市场体系

地方股交所在我国多层次资本市场建设中扮演着重要角色。它填补了创业板、新三板等全国性市场与区域性市场之间的空白，为更多企业提供了融资渠道。

3. 推动金融创新

地方股交所尝试引入新型金融工具和服务模式，如知识产权质押融资、科技保险等，推动金融服务创新。

4. 支持区域经济发展

通过服务本地企业，地方股交所在促进区域产业升级、就业等方面发挥积极作用。它也成为地方政府招商引资的重要抓手。

地方股权交易所融资业务的主要模式

1. 股权质押融资

企业向金融机构申请贷款时，以其持有的某公司股权作为质押物；

融资额度通常根据股权价值和企业资质综合确定；

股权质押期间，企业仍可行使股东权利。

2. 股权转让融资

企业在股交所挂牌后，通过二级市场转让部分股权筹集资金；

转让价格由买卖双方协商确定；

可能涉及的新股东会对企业管理层构成一定影响。

3. 定向增资发行

企业以私募方式向合格投资者募集资金；

投资者可通过股交所平台获取相关企业信息并进行投资决策；

增资完成后，企业资本规模得以扩大。

地方股权交易所融资业务的风险与挑战

1. 市场流动性风险

由于交易活跃度较低，企业在需要快速变现时可能面临较大的价格波动和折价压力。

2. 企业资质不均带来的操作风险

部分企业可能存在信息披露不足、管理水平薄弱等问题，增加投资人的决策难度。

3. 政策监管不确定性

地方股交所的业务开展受到地方政府政策的影响较大。未来如果相关政策出现调整，可能对其发展产生重要影响。

4. 信息不对称问题

由于市场参与主体较多且分散，如何确保信息透明度是一个重要的挑战。

优化地方股权交易所融资业务的关键路径

1. 健全市场化机制

通过完善价格形成机制、提升交易活跃度等方式，增强市场的流动性；

引入做市商制度，提高市场价格发现效率。

2. 加强风险控制体系建设

建立企业资质评估标准和信息披露制度，降低投资人的信息获取成本；

完善质押股权的处置机制，确保金融机构债权安全。

3. 加大政策支持力度

地方政府应继续完善扶持政策，在税收减免、补贴等方面给予支持；

加强区域性市场之间的互联互通，提升整体市场的流动性和效率。

4. 推动金融产品创新

开发多样化的融资工具和风险管理产品，满足不同企业的个性化需求；

探索与互联网技术结合的创新模式，提高服务效率。

地方股权交易所作为多层次资本市场的重要组成部分，在服务中小企业融资、支持区域经济发展方面发挥着不可替代的作用。随着我国经济结构转型升级，中小企业的融资需求将持续，地方股交所也将面临更大的发展机遇和挑战。

应进一步完善市场机制，提升服务质量，注重风险防控和政策引导，推动地方股权交易所实现高质量发展。这不仅有助于提升中小企业融资效率，也将为我国多层次资本市场建设注入新的活力。

地方股权交易所的融资业务模式体现了金融创新与区域经济发展的有机结合。在“十四五”规划背景下，这一市场有望迎来更快的发展，并在服务实体经济、支持科技创新等方面发挥更大作用。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）