融资租赁模式解析及其融资功能

融资租赁是否可以“只”用于融资？

融资租赁作为一种重要的金融工具，在现代项目融资中扮演着越来越关键的角色。它结合了融资与资产管理的特点，能够在不完全转移资产所有权的前提下，为承租人提供灵活的资金支持和设备使用权。关于融资租赁的具体功能和适用场景，尤其是其融资功能的独立性问题，一直是行业内外关注的焦点。

在项目融资领域，融资租赁不仅仅是一种简单的融资手段，更是一个综合性的金融服务方案。它通过将资产的所有权与使用权分离，为承租人提供了多样化的资金渠道和风险管理工具。这种模式的核心在于，通过长期租赁协议实现资本的有效配置，并通过租金分期支付的方式降低企业的短期流动性压力。

从融资租赁的定义、功能、优缺点以及实际应用等多维度出发，深入探讨融资租赁是否可以“只”用于融资这一问题，并结合项目融资领域的实际案例进行分析。

融资租赁模式解析及其融资功能 图1

融资租赁的定义与分类

融资租赁是指出租人根据承租人的需求和选择，向设备制造商或供应商租赁物（如机械设备、船舶、飞机等），然后将该租赁物的使用权转移给承租人，收取租金的一种金融安排。这种模式的最大特点是：资产的所有权归属于出租人，而使用权归属于承租人。

根据国际会计准则（IAS 16-17），融资租赁需要满足以下条件：

1. 资产所有权的风险和报酬已经实质上转移给承租人；

2. 租赁期限占资产使用寿命的绝大部分；

3. 承租人有租赁物的选择权。

在项目融资领域，融资租赁通常分为两类：

1. 直接融资租赁：由出租人直接与设备供应商签订采购合同，并将设备租赁给承租人。

2. 售后回租：承租人先将自有资产出售给出租人，再通过融资租赁协议重新获得使用权。

这两种模式在功能和应用场景上略有不同，但核心都是通过融资安排实现资产的高效配置。

融资租赁的功能与价值

融资租赁的核心功能可以概括为“融资 融物”，但在实际应用中，其具体功能会根据承租人的需求进行调整。以下是融资租赁的主要功能：

1. 融资功能

融资租赁的本质是一种长期融资工具，能够帮助企业在不完全稀释股权的情况下获取所需资金。通过分期支付租金的，企业可以将大额资本支出转化为稳定的现金流支出。

2. 资产获取与管理功能

融资租赁模式解析及其融资功能 图2

对于许多项目来说，租赁设备比直接更具有灵活性和经济性。融资租赁可以帮助承租人快速获得所需的生产设备或基础设施，避免前期大规模资本投入。

3. 风险管理功能

通过融资租赁，企业可以将部分财务风险（如 depreciation risk）转移给出租人。在租赁期内，若设备发生折旧或技术更新换代，出租人需承担相应损失。

4. 税务优化功能

在某些司法管辖区，融资租赁可以享受一定的税收优惠。租金支出可以在企业所得税前扣除（即“税盾效应”），从而降低企业的整体税负。

从上述分析融资租赁的功能远不止融资本身，其还包括资产管理和风险管理等多重作用。在实际操作中，融资租赁既可以用作纯粹的融资手段，也可以作为综合性金融服务方案的一部分。

融资租赁在项目融资中的优缺点

（一）优点：灵活性与多样性

1. 多样化资金来源

融资租赁可以通过多种渠道获取资金，包括银行贷款、资本市场发行债券等。这种模式能够帮助企业在资本市场上获得较低成本的资金。

2. 表外融资

融资租赁属于表外融资工具之一，因此不会直接增加企业的资产负债表中的负债规模，有助于保持良好的信用评级。

3. 风险隔离

在租赁期内，承租人可以通过租金支付逐步转移设备的贬值风险。

（二）缺点：复杂性与潜在风险

1. 高成本

融资租赁通常涉及较高的利息费用和管理成本。特别是在利率上升周期中，融资成本可能显着增加。

2. 流动性风险

由于租赁期限较长（通常为3-10年），企业在短期内可能会面临较大的资金压力。

3. 法律与税务风险

不同国家和地区对融资租赁的税收政策可能存在差异，这会增加企业的合规管理难度。

融资租赁与其他融资的比较

在项目融资中，融资租赁并非唯一的选择。以下几种常见的融资各有优劣：

1. 银行贷款

传统银行贷款是最常用的融资手段之一，具有成本低、期限灵活的特点。但其缺点是审批流程繁琐，且容易受宏观经济环境的影响。

2. 债券发行

对于大型基础设施项目来说，发行企业债券是一个重要的资金来源。债券发行需要较高的信用评级支持，并且还本付息压力较大。

3. 股权融资

通过引入战略投资者或公开发行股票可以快速筹集大额资本。但其缺点是会稀释原有股东的控制权，并可能引发治理结构问题。

相比之下，融资租赁在灵活性和风险隔离方面具有明显优势，尤其适用于那些需要长期资产使用权但不想承担过多财务风险的企业。

融资租赁的实际应用

以某制造企业为例，假设该企业在启动一个新项目时缺乏足够的流动资金生产设备。通过融资租赁，该企业可以：

1. 从出租人处获得所需设备的使用权；

2. 按照分期支付租金（通常为设备价值的50%-80%）；

3. 在租赁期结束后，选择以较低的价格设备或续签合同。

这种模式不仅缓解了企业的资金压力，还避免了前期大额资本支出的风险。企业还可以通过融资租赁安排改善其财务报表结构。

融资租赁的未来发展趋势

随着全球项目融资需求的不断，融资租赁作为一种灵活高效的融资工具，在未来几年内将会得到更广泛的应用。特别是在绿色投资和可持续发展领域，融资租赁可以帮助企业和投资者更好地管理风险并实现长期收益。

融资租赁并非万能工具，企业在选择时需结合自身的财务状况和项目特点进行综合评估。只有在充分理解其功能与优缺点的基础上，才能最大化地发挥融资租赁的优势。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）