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港基金经理下半年攻略:股市升 看好中资金_项目投资咨询_投融资讯_巨中成融资 项目投资咨询 148 升看,半年,好中,理下 据港媒报道,基金经理开始对下半年作出投资展望,他们普遍预期下半年中港股市有双位数升幅。选股方面,他们多选择一些上半年累积跌幅不少,但利淡消息尽出,且估值吸引的板块,当中,中资金融股(包括内银股及保险股)较为值博。  近期多

港基金经理下半年攻略:股市升 看好中资金

想你只在呼吸那一刻 2015-02-22 21:37
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 据港媒报道,基金经理开始对下半年作出投资展望,他们普遍预期下半年中港股市有双位数升幅。选股方面,他们多选择一些上半年累积跌幅不少,但利淡消息尽出,且估值吸引的板块,当中,中资金融股(包括内银股及保险股)较为值博。

  近期多间资产管理机构的基金经理均对港股下半年作出展望,他们对未来大市走势颇为乐观。

  中港股市看升2成

  法巴亚太区股票投资主管邝乐天估计,中港股市于未来12个月,有10至20%的上升空间,因现时中港股市估值吸引。他以国指为例,现时预测PE仅9至10倍,倘PE回升至11至12倍水平,中港股市便可升一至两成。

  他认为,过去半年基金界的策略由进攻转至防守,现时股票换马已大致完成,故大市再大跌的机会不大,而现时至第三季是买货的好时机。

  现时,亚太区股市今明两年的预测每股盈利增长为12至15%,近期中国股市盈利增长正逐步调升,这会是大市上升的另一个动力。

  邝乐天指,现时困扰着亚太区市场的三大风险,包括通胀、不良融资及公司管治问题,毋须看得太淡,这些风险已开始改善,即最坏时间已过。

  通胀方面,他认为亚太区如中国的通胀在下半年会回落。一来,商品供应短缺出现的机会较低;二来,料来自欧美对于商品的需求下半年会回落,两个因素有望令通胀压力纾缓。

  不良融资方面,现时市场关注内地地方债问题,邝乐天指,现时内地已着手处理相关问题,料地方债问题能妥善管理。

  至于公司治理问题,例如部分公司有财政问题,他认为这是市场发展的必经阶段,经汰弱留强及整顿后,龙头公司及整个行业或将可腾飞,长远利好股市。

  内地经济可软着陆

  摩根资产管理大中华投资总监王浩对下半年持乐观态度,预期摩根士丹利中国指数下半年将有双位数字的升幅,这是基于以下三个原因:(1)内地经济将软着陆;(2)投资界将重新关注内地的经济增长潜力;(3)现估值吸引。回顾历史,“每次在低位吸纳中国股票总能创造丰厚回报。”

  王浩表示,自从去年下半年内地施行紧缩政策以来,股市估值一直下调,到现在许多负面因素已反映在低廉的估值中。“我们认为中国经济硬着陆的可能性不大,原因是保障房建设正在加速,同时,近期经济放缓几乎是政府严格调控的结果,政府在必要时会扭转调控政策,或选择性执行。因此投资者毋须过分悲观,料下半年将迎来持续的反弹。”

  估值反映最坏情况

  霸菱资产管理亚太区股票投资经理方伟昌亦指:“现估值已反映最坏情况,可利用波动分段买入。”

  他指现在市场过分关注内地政策的负面因素,但其实也有许多“遏抑了许久的买盘”伺机而动,例如上周五(6月24日)因温家宝总理撰文表示“中国通胀可控”,港股便大升逾400点。

摩根资产:内房内银谷底博反弹

  摩根资产管理大中华投资总监王浩认为,内需消费仍是投资大中华市场的主题,看好百货零售股,及与内需相关的建材股,如水泥股。他亦看好内银、内房和原材料股下半年的表现,其中摩根资产管理大中华旗下基金持有大量内房、内银和原材料股。王浩指这是“逆向周期操作”,即在行业的谷底抓机会,在反弹时录得丰盛回报。

  内银过分悲观

  “内银的确存在负面因素,但现在估值实在是太便宜了,即使将地方债全部撇帐,纳入估值中,都很便宜……现在市场都看得太淡了。”

  摩根资产中国基金的前五大持股中,就有两家是内银股。

  内房估值低残

  对于市场看淡的内房股,王浩亦情有独锺,指内地房地产行业对经济增长有重大意义,特别是相对香港地产股,内地地产股的估值实在低残:“香港地产股NAV的估值假设是建基于每年楼价或租金上升10至15%,而内地地产股的NAV是基于楼价下调10至20%的最差情况,即使这样,内房股估值仍有巨大折让,幅度已处于五年历史低位”。

  住房需求强劲

  王浩又指,龙头内房每个月的销售都创新高,反映需求依然旺盛。

  至于原材料股,王浩强调保障房是下半年拉动经济增长的最大动力,故相关建材股都可受惠,同时近期各券商都上调了建材股的盈利评级,即使经历一轮升幅,估值依然吸引。

  至于王浩看淡的行业,为内地电讯股(因政府干预)、发电股(因估值下调可能),以及和发达市场需求关系密切的商品股。

 法巴:内银内险忧虑渐除

  法巴亚太区股票投资主管邝乐天指,下半年基金经理选股并非讲求盈利增长,反而着重“忧虑下降”。

  估值吸引难再大跌

  所谓“忧虑下降”,意思是近期部分股份被不明朗因素困扰,令股价低迷,然而,下半年这些忧虑将会消除,由“有隐忧”变成“无隐忧”。

  这些股份,估值普遍吸引,再大跌的风险有限,倘下半年市况向好,这类股份有机会跑赢大市。

  邝乐天认为,内银股及保险股属这类“忧虑下降”的股份。

  地方债可妥善处理

  内银股方面,现时困扰内银股的因素,如对外集资及地方债,风险已逐渐下降。例如近期信行(00998)已准备供股融资;地方债方面,现时内地已着手处理相关问题,料能妥善处理。在利空消息尽出及现价已反映相关风险下,倘有正面消息或大市上升,内银股价可望稳步回升。

  A股回升利好表现

  保险股方面,邝乐天认为现时利淡因素已反映在股价内,倘下半年A股回升,保险股将能受惠。

  邝乐天亦看好内地必需品消费股行业,因为该些股份受惠于成本下降,令毛利率回升,但该类股份例如食品股,近期已上升不少,估值属高水平。

  除“忧虑下降”的股份外,邝乐天又介绍了下半年选股的准则给投资者参考。

  (1)选一些盈利增长但不需要牺牲毛利率的股份,这些股份大多出现在寡头垄断的行业内,例如内银、内地石油股及珠宝股。

  (2)选一些和基建相关的股份,因他认为内地基建会加强力度。

  最后,邝乐天亦建议投资黄金。他认为,黄金未来仍属吸引,一是美汇指数在技术反弹后,有机会进一步回落;二是环球国家持有黄金占外汇储备的比重仍低,为黄金带来需求;三是由于现时环球息口仍低,故持黄金的机会成本不高,增加了黄金的吸引力。

 

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