重整期间能行使担保权吗|破产重整中的担保权益保护

重整期间的担保权问题？

在企业面临财务困境或经营危机时，破产重整是一种常见的法律手段，旨在通过调整债务结构和资产重组的方式，帮助企业在不立即进入清算程序的情况下实现重生。而在重整过程中，一个备受关注的问题是：担保权人（ creditors with security interests）能否在其债权受到威胁时行使担保权？

这一问题不仅关系到债权人权益的保护，也直接影响到重整程序的推进效果。特别是在项目融资领域，由于项目的复杂性和高风险性，担保权的行使往往涉及多方利益的平衡与协调。从法律框架、实践案例以及项目融资的特点出发，详细探讨“重整期间能否行使担保权”这一核心问题。

重整期间担保权的法律地位

1. 重整程序的基本概念

重整期间能行使担保权吗|破产重整中的担保权益保护 图1

破产重整是指在债务人无法清偿全部债务的情况下，通过法定程序对其资产和负债进行重组，以期恢复其盈利能力和偿还能力的过程。在中国《企业破产法》中，重整程序被视为一种“保救性”措施，旨在最债权人整体利益的为债务人提供一个喘息和恢复的机会。

2. 担保权的优先地位

在项目融，债权人通常会要求债务人以特定资产（如项目收益、设备或土地）作为抵押或质押，以保障债权的安全性。根据法律规定，具有担保物权的债权人（ secured creditors）在清偿顺序上享有优先权，其债权优先于无担保债权人得到清偿。

3. 重整期间对担保权的影响

在重整程序中，虽然债务人暂时保留对其资产的管理权，但法院会根据具体情况采取必要的限制措施，以防止债务人滥用资产或进一步损害债权人利益。担保权人在特定条件下仍可行使担保权。

《企业破产法》百一十条明确规定，在重整期间，对债务人特定财产享有担保权的债权人，在满足以下条件时可以行使权利：

债权人的权益因债务人滥用资产或其他不当行为而受到威胁；

担保物的价值不足以覆盖债权金额且存在明显贬损风险。

若债务人在重整期间未能按时履行偿债义务，担保权人也可以通过法律途径主张优先受偿。

项目融特殊考量

1. 项目融资的高风险性

项目融资（project finance）是一种以特定项目资产和现金流量为还款基础的融资方式。其特点在于：

融资金额大；

还款来源高度依赖于项目本身产生的现金流；

债权人通常会通过设立复杂的担保结构来分散风险。

2. 重整期间对项目资产的影响

在项目融，债务人（通常是项目公司）的资产可能包括关键设备、土地使用权或其他专属于项目的无形资产。这些资产往往既是债务人运营的核心资源，也是债权人实现担保权的重要保障。

如果债务人在重整期间因管理不当而导致项目资产贬值或流失，担保权人的权益将受到严重影响。在重整程序中，法院和管理人需要特别注意对这些特殊资产的保护。

3. 实践中的案例分析

一些大型项目融资案例中出现了债务人滥用资产的行为，最终导致债权人不得不通过行使担保权来维护自身利益。在水电站建设项目中，债务人因资金链断裂而申请重整，但未能善用项目资产，最终导致部分债权人被迫通过拍卖担保物实现清偿。

债权人如何在重整期间行使担保权？

1. 及时主张权利

担保权人在发现债务人存在违约行为或滥用资产的迹象时，应时间向管理人提出异议，并要求提供相应的担保措施。在高速公路BOT项目中，债权人因及时行使担保权而成功阻止了项目股权的不当转让。

2. 寻求法院支持

在重整程序中，若债务人的行为可能危及担保物的价值或债权的实现，担保权人可以通过向法院申请财产保全或其他救济措施来维护自身权益。在风电项目中，债权人因及时行使权利而成功冻结了部分项目资产。

3. 与管理人协商

在重整程序中，债权人应主动与管理人进行沟通，明确表达其对担保权的主张，并要求在重整计划中体现对其权益的保护。这不仅有助于维护债权人的利益，也有助于推动重整程序的顺利进行。

重整期间行使担保权的法律风险

1. 重整程序的不确定性

重整程序本质上是一种“试验性”恢复机制，其结果具有高度不确定性。如果债权人因行使担保权而引发债务人终止重整程序并进入清算，可能会导致债权人的整体利益受损。

重整期间能行使担保权吗|破产重整中的担保权益保护 图2

2. 优先受偿权的受限

在些情况下，若重整计划中包含了对债权人权益的重大调整（如债转股或分期清偿），债权人可能需要在重整计划框架内接受一定的妥协。在行使担保权时，债权人需充分评估重整程序的整体影响。

3. 资产贬值风险

即使债权人成功行使了担保权，但如果债务人在重整期间未能有效管理项目资产，可能导致担保物的价值大幅贬损，从而进一步损害债权人的利益。

与建议

在破产重整程序中，担保权的行使是一个复杂而敏感的问题。虽然法律规定赋予了担保权人一定的优先权，但在实际操作中仍需谨慎行事。特别是在项目融资领域，由于项目的特殊性和高风险性，债权人更应注重以下几点：

及时主张权利：在发现债务人违约或滥用资产时，立即采取法律行动；

与管理人协商：积极参与重整程序，争取在重整计划中体现债权人的合法权益；

充分评估风险：权衡行使担保权的利弊，在保障自身权益的避免对重整程序造成不利影响。

重整期间能否行使担保权并非一个简单的“是”或“否”的问题，而是需要根据具体情况综合判断。通过法律框架和实践操作的双重考量，各方利益相关者可以在重整程序中实现共赢。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）