企业贷款修建道路的收费权|项目融资模式创新与合规性探析

随着我国交通基础设施建设的快速推进，公路、桥梁等交通项目的资金需求日益增加。在传统的政府财政拨款和预算内投资之外，通过企业贷款进行交通基础设施建设已经成为一种重要的补充手段。特别是在《预算法》修订后，国家对地方政府债务风险的防控力度加大，传统的“贷款修路、收费还贷”模式遭遇政策瓶颈。在这种背景下，“企业贷款修建道路是否可以收费”这一问题引发了社会各界的关注和讨论。

结合项目融资领域的专业知识，对企业通过贷款修建道路的收费权问题进行系统性分析，并探讨在新的政策环境下如何实现合规性与可持续性。

基本概念与背景

1. 项目融资？

项目融资（Project Financing）是一种以项目本身的基础资产和预期收益为基础，用于融通项目建设所需资金的金融活动。贷款方通过对项目的现金流、资产评估、技术风险等进行分析，向项目方提供融资支持。

企业贷款修建道路的收费权|项目融资模式创新与合规性探析 图1

2. 企业贷款修建道路的具体模式：

政府与社会资本合作（PPP模式）：政府通过公开招标引入社会资本方，双方共同参与公路等基础设施的投资建设和运营。

BOT模式（建设运营移交）：企业负责项目的投资、建设和运营，在特定期限内收回投资并通过收费获得收益，期满后将项目移交给政府部门。

TOT模式（转让运营移交）：政府将已建成的基础设施项目转让给社会资本方进行运营和管理，在一定期限内通过收费等方式实现投资回报。

3. 我国收费公路政策的历史沿革

我国从1980年代开始探索公路收费政策，最初是以“贷款修路、收费还贷”为基本模式。2024年《收费公路管理条例》的出台，标志着公路收费进入规范化阶段。《预算法》修订后，政府对地方债务风险的防范更加严格，传统的“贷款修路、收费还贷”模式受到限制。

企业贷款修建道路的可行性分析

1. 法律合规层面：

根据《中华人民共和国公路法》和《收费公路管理条例》，非经营性公益项目不得以 BOT 等方式进行商业开发，但对经营性公路可以依法收费。

作为社会资本参与 PPP 项目的主体，企业需要严格按照特许经营协议开展建设和运营工作。

2. 政策支持与限制：

国家鼓励社会资本参与交通基础设施建设，《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的若干意见》（国发[2015]63号）等文件为此提供了明确的政策依据。

但随着地方政府债务风险的上升，国家对政府平台公司融资行为的监管力度加大。传统的“政府举债、企业施工”的模式面临转型压力。

3. 经济可行性分析：

公路收费收入受交通流量和收费标准的影响较大。一般来说，高速公路的收费期限为2030年，一级公路为15年左右。

项目融资成本包括贷款利息、管理费用等，需要通过项目全生命周期内的现金流预测来进行评估。

4. 风险控制与缓释策略：

建立完善的收益风险模型，对项目的财务可行性和运营风险进行科学评估。

利用保险机制分散建设和运营过程中的各类风险。

优化融资结构，通过组合融资、股权融资等方式降低债务风险。

项目融资的创新模式与发展前景

1. 资产证券化与REITs（房地产信托投资基金）

将高速公路等基础设施项目的未来收益权打包形成资产支持证券（ABS），或设立 REITs 进行公开市场融资，可以有效拓宽资金来源。

资产证券化的应用可以盘活存量资产，降低企业的财务杠杆压力。

2. 绿色金融与可持续发展

在“碳中和”战略背景下，交通基础设施的绿色化改造成为重要趋势。通过发行绿色债券、申请碳减排支持工具等方式融资，可以获得政策优惠。

绿色项目通常具有较好的社会形象，有助于提升企业的市场竞争力。

3. 数字化转型与智慧公路

利用大数据、人工智能等技术手段优化高速公路的运营管理，提高收费效率和服务水平。

智慧公路建设可以带来新的经济点，如电子收费系统（ETC）的推广和应用场景的拓展。

面临的挑战与应对建议

1. 政策层面的不确定性

需密切关注国家关于地方政府债务、PPP项目监管等领域的政策变化。

在开展项目时，应加强与地方政府部门的沟通，确保项目符合国家宏观调控的要求。

2. 市场环境的风险

交通基础设施投资周期长、回报率较低，容易受到经济波动的影响。

需建立长期稳定的收益机制，避免因政策调整或市场需求变化导致的财务风险。

企业贷款修建道路的收费权|项目融资模式创新与合规性探析 图2

3. 融资渠道的拓展

积极探索多元化融资方式，包括国际资本市场融资、产业投资基金等。

加强与国内外金融机构的合作，利用区块链、大数据等金融科技手段提高融资效率。

4. 运营管理能力的要求

企业需要具备专业的项目管理能力和运营经验，特别是在收费公路的规范化管理方面。

建议通过并购重组等方式整合优质资源，提升整体竞争力。

在“交通强国”战略目标指引下，我国交通基础设施建设迎来了新的发展机遇期。企业贷款修建道路作为一种重要的投融资方式，在促进交通事业发展中发挥着不可替代的作用。但与此这一模式也面临着政策、市场、财务等多方面的挑战。

随着融资模式的不断创新和完善，社会资本参与交通基础设施建设的空间将更加广阔。在此过程中，企业需要在合规性与创新性之间找到平衡点，通过科学决策和精细化管理确保项目的可持续发展。

只要能够妥善处理好政策理解、风险控制和市场运作等关键问题，企业贷款修建道路并收取通行费的模式必将在我国交通事业发展进程中发挥更大的价值。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）