假股权真借贷税收风险及其对项目融资的影响分析

在项目融资领域，一种名为“假股权、真借贷”的税务筹划模式逐渐受到关注。一些企业为了规避债务规模过高的限制或降低税负，采取表面上的股权投资形式进行资金往来操作，实质上形成借款关系。“假股权、真借贷”这一现象具有较强的隐蔽性，并在税收管理方面带来了诸多问题。深入分析“假股权、真借贷”的表现形式和税务风险，探讨其对项目融资的影响。

“假股权、真借贷”的概念与表现

“假股权、真借贷”，是指企业之间通过签订投资协议或股权转让合同的形式，表面上以股权投资的方式进行资金的流入流出，但并未形成真实的股东权益变动。这种模式常见于一些需要规避债务规模约束或降低负债率的企业。

具体而言，“假股权、真借贷”的表现形式包括以下几种：

假股权真借贷税收风险及其对项目融资的影响分析 图1

1. 表面股权投资：甲方向乙方“投资”一定金额作为 equity stake，但约定在特定条件下可全额收回本金。

2. 固定收益安排：以股权转让协议附带的利息或分红形式，掩盖借款的本质。

3. 期限性安排：资金使用方承诺在一定期限内溢价回购股权，实质上形成了一笔有息借贷。

这种模式的核心在于利用股权投资的形式规避债务工具的相关报表约束和税务处理要求。其本质依然是债权债务关系，只是披上了“投资”的外衣。

“假股权、真借贷”在项目融资中的应用

项目融资中，“假股权、真借贷”往往出现在资金需求方希望通过降低负债率或规避集团内部融资额度限制的情况下。

假股权真借贷税收风险及其对项目融资的影响分析 图2

某制造企业在 A 项目融资过程中，与关联方签订股权投资协议，约定投资金额为 10 万元，期限三年，按年支付8%的“股息”，到期后溢价回购股权。表面上看，这是一笔股权投资，但形成了债权债务关系。

这种做法在短期内可以优化财务报表指标，但长期来看却会带来一系列税收风险。

税务影响与法律风险

1. 利息支出无法税前扣除：根据《中华人民共和国企业所得税法》的相关规定，真正的借贷关系中，借款方支付的利息可以在税前扣除。但在“假股权、真借贷”模式下，这笔的“股息”并不能作为实际发生的利息费用在税前扣除，从而增加了企业的税收负担。

2. 税务部门的风险审查：国家税务总局近年来加大了对类似交易的纳税调整力度。一旦被认定为隐性负债，“假股权、真借贷”的安排可能需要重新缴纳企业所得税，并补缴相应的增值税和附加税费。

3. 法律纠纷风险：此类操作容易引发与股东或关联方之间的合同争议，特别是在项目融资失败或出现资金链断裂时，双方的权益关系难以明确界定。

应对策略与合规建议

1. 增强税务规划的合法性：企业在进行任何形式的资金往来安排时，应确保交易具有商业实质。投资方和被投资方应基于真实的股权投资意图开展合作。

2. 合理设计融资架构：对于需要引入外部资金支持的项目，可以考虑采用多元化的融资方式，如发行债券、使用信托计划等合法合规的方式，在不突破风险管控的前提下满足资金需求。

3. 加强税务风险管理：企业应当建立健全内部税务管理系统，定期对重点项目和关联交易进行税务风险评估，确保各项安排符合国家税收政策要求。

4. 强化信息披露：在向外部投资者或相关方披露信息时，要真实、准确地反映融资交易的性质，避免因虚假陈述导致更大的法律问题。

“假股权、真借贷”虽然能够在一定程度上缓解企业的短期资金压力，但从长远来看，其潜在的税务风险和法律纠纷对企业稳健发展危害甚大。在当前国家大力规范金融秩序的背景下，项目融资参与者更应当遵循合法合规的原则开展业务，通过合理的设计和创新来实现企业价值的最大化，而不是盲目追求一时之利。

通过加强法规学习、完善内部治理机制，企业和金融机构可以更好地应对市场变化和监管要求，在合规的前提下推动项目的顺利实施。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）